高值耗材

高值耗材重點細分賽道特征分析

 

一、高值耗材細分領域分類

醫用耗材是指在臨床診斷和護理、檢測和修復等過程中使用的醫用衛生材料，其品種繁多，應用廣泛，使用頻率高，可分為高值耗材和低值耗材。高值耗材一般指安全性要求高、生產控制嚴格、限于某些專科使用且價格相對較高的消耗性醫療器械。其中，心血管耗材、骨科耗材、口腔耗材、神經科耗材、眼科耗材、微創耗材和醫美耗材等是高值耗材領域的重點細分賽道。伴隨人口老齡化、國內市場的消費升級、全民運動持續發展及新型治療手段的出現，運動醫學類骨科耗材、神經介入耗材、電生理耗材、種植體、隱形正畸材料等領域發展潛力大，未來市場空間廣闊，值得重點關注。

二、高值耗材重點賽道分析

我國高值耗材領域當前正處于行業快速發展、龍頭企業加速上市、行業集中度有所提升以及進口替代加速的進程中，當前市場規超過1200億元，五年復合增長率為超過21%。

（一）細分賽道特點

在高值耗材重點細分賽道中，心血管耗材市場規模最大的領域，心血管支架耗材基本完成了國產替代，并且在全國集中采購的背景下行業處于市場整合加速和產品大幅降價階段。骨科耗材領域的脊柱類和關節類耗材的市場規模已經超過創傷類，一改往日“創傷類”一家獨大的領域格局，變為脊柱、關節、創傷三分天下，運動醫學類迅速崛起的新局面。微創耗材領域是進口替代率最高、整體市場最為成熟的細分領域，但是企業小而散，行業集中度亟需提升。口腔、眼科和醫美領域在種植體、隱形正畸、人工晶狀體、透明質酸填充劑等細分賽道的市場滲透率遠低于發達國家，隨著國內市場的消費升級，整體消費類市場的發展空間將極為廣闊。神經耗材領域中神經介入耗材在替代藥品進行缺血性和出血性腦卒中疾病的治療中將有顛覆性的治療效果，未來市場空間廣闊，但是當前的國產化率僅為5%，國內市場份額被美敦力、泰爾茂、史賽克等一些跨國巨頭壟斷，國內僅啟明醫療、沛嘉醫療和微創醫療等企業布局該領域。

（二）規模和增速

從規模上看，心血管耗材和骨科耗材是高值耗材領域中規模較大的細分賽道，規模占比合計已超過60%；而眼科、微創和醫美耗材市場規模均處于平均線以下。從增速上看，重點細分領域的平均增速為20%，神經、心血管、眼科、醫美和口腔耗材均在平均線以上保持較快的增長速度，其中神經耗材增速最快；而骨科和微創耗材增速相對較為平穩。

 

圖：我國高值耗材細分賽道規模及增速

數據來源：根據公開資料整理

（三）國產化率和企業數量

整體上看，高值耗材細分領域的國產化率和企業數量成正比。微創、神經和骨科耗材的國產化率最高、企業數量最多，進口替代情況較好；其中微創耗材的國產化率高達80%，企業數量也接近200家，均遠高于其他領域。相反地，眼科、醫美和心血管耗材的國產化率均低于35%，企業數量最少且均不足30家，國產企業參與不充分，市場由外資主導。

 

圖：高值耗材細分領域國產化率及企業數量

數據來源：根據公開資料整理

三、重點賽道行業特征

（一）心血管耗材

心血管耗材是高值耗材領域的規模最大的賽道，當前市場規模為400-500億元，占比超過30%。細分領域主要包括支架、起搏器和瓣膜等。其中，支架的規模最大，進口替代率也最高，冠脈支架的國產化率已高達80%，2020年底啟動的高值耗材集中帶量采購即從冠脈支架開始，共有11家企業參與投標、26個冠脈支架產品參加。產生的擬中選產品10個，分屬于山東吉威醫療制品有限公司、易生科技（北京）有限公司、上海微創醫療器械（集團）有限公司、樂普（北京）醫療器械股份有限公司、美敦力（上海）管理有限公司等8家企業。與2019年相比，相同企業的相同產品平均降價93%，國內產品平均降價92%，進口產品平均降價95%。伴隨 “首戰”打響，未來和冠脈支架一樣“市場規模大且采購金額高、產品技術成熟且國產化率高、市場競爭充分且同質化水平高”的高值耗材納入集采范圍。

 

圖：心血管耗材領域主要產品

圖片來源：根據企業官網整理

（二）骨科耗材

骨科耗材市場規模僅次于心血管耗材，當前市場規模接近300億元，占比超過20%。細分領域主要包括創傷、脊柱、關節和運動醫學類耗材等。其中，創傷和脊柱耗材的規模較大且國產率較高，創傷耗材的國產替代率超過60%。隨著人口老齡化和中國運動人群的持續增多，關節炎、運動損傷等對于關節置換及運動醫學耗材的需求將大幅增多。運動醫學類產品的技術壁壘最高，主要產品包含人工韌帶、人工半月板等，目前市場主要被史塞克等國外企業占據，威高集團、大博醫療等骨科耗材龍頭企業開始布局，并涌現出春立醫療、天星博邁迪、瑞郎泰科、利格泰、德美醫療等一批技術創新企業。

 

圖：骨科耗材領域主要產品

圖片來源：根據企業官網整理

（三）神經耗材

神經耗材主要包括神經介入等細分領域。神經介入采取取栓、擴張、栓塞等方法進行治療，目前市場規模為60-70億元。其中，缺血類耗材的核心產品包括取栓支架、抽吸導管和擴張支架等，主要用于取出血栓或栓子以疏通血管通路，潛在市場規模超過100億元；出血類耗材的主要產品包括彈簧圈、彈簧圈輔助支架、密網支架等，潛在市場規模超過60億元；通路類耗材主要用于在神經介入手術中建立通路、傳送器械、封堵壓迫等，為輔助產品，潛在市場規模超過100億元。

四、代表性上市企業2020年財務報告分析

（一）樂普醫療—集采影響了2020年四季度業績

樂普醫療2020年營業收入約80.57億元，同比增加3.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約18.93億元，同比增加9.73%。2020年樂普前三季度經營穩定增長；四季度冠脈支架集中帶量采購對公司業績產生沖擊，四季度業績虧損。

（二）春立醫療—高端路線發展勢頭良好

春立醫療2020年實現營收約人民幣9.38億元，同比增長9.63%。毛利同比增長14.71%至約6.81億元。營收增長主要是由于關節假體產品銷量的增長及銷售網絡的擴張所致，其中陶瓷關節假體產品、XN膝關節假體產品及微創髖關節假體產品等主流高端產品在行業增長迅速。

（三）正海生物—疫情影響公司2020年營收

正海生物2020年實現營業總收入2.9億，同比增長4.8%；實現歸母凈利潤1.2億，同比增長10.2%。受疫情常態化下手術開展受限的影響，2020年，正海生物的拳頭產品口腔修復膜的營收出現了公司上市以來的首次下滑。

（四）愛博醫療—人工晶體是主要收入來源

2020年實現營業總收入2.7億，同比增長39.9%，增幅連續4年保持在39%以上的高速增長；實現歸母凈利潤9655.8萬，同比增長44.8%。 “人工晶狀體”是企業營業收入的主要來源。具體而言，“人工晶狀體”營業收入為2.2億，營收占比為81.9%。

（五）南微醫學—2020年凈利下降顯著

南微醫學2020年營業總收入約13.28億元，同比增加1.57%；歸屬于母公司所有者的凈利潤約2.60億元，同比下降14.24%

（六）華熙生物—功能性護膚品銷售收入較上年同期大幅增長

實現營業收入26.32億元，比上年同期增加39.61%；實現歸屬母公司的凈利潤6.47億元，比上年同期增加10.50%。其中，功能性護膚品暴增112.19%。